企业并购有哪些支付方式？

并购支付方式是指并购活动中并购公司和目标公司之间的交易形式。不同的支付方式会影响二者的控制权关系和法律地位,甚至影响并购的成败，因此，并购支付方式选择是并购决策的重要环节。

并购支付方式主要包括以下四种：

1、现金支付方式

用现金支付并购价款是一种最简捷、最迅速的方式,且最受现金拮据的目标公司欢迎。但是对于大宗的并购交易，采用现金支付方式无疑会给并购公司造成巨大的现金压力，甚至无法承受。短期内大量的现金支付还会引起并购公司的流动性问题，而如果寻求外部融资，又会受到公司融资能力限制。同时，一些国家规定,如果目标公司接受的是现金价款，必须缴纳所得税。因此,对于巨额的并购交易，现金支付的比率一般都比较低。

2、股票对价方式

采用股票对价方式，即集团公司通过增发新股换取目标公司的股权，这种方式可以避免集团公司现金的大量流出，从而并购后能够保持良好的现金支付能力，减少财务风险。但这种方式可能会稀释集团公司原有的控制权结构与每股收益水平,倘若集团公司原有资本结构比较脆弱，极易导致集团公司控制权的稀释、丧失，以致被他人并购。此外,股票支付处理程序复杂,可能会延误并购时机,增大并购成本。

3、杠杆收购方式

杠杆收购（LBO）是指集团公司通过借款的方式购买目标公司的股权,取得控制权后,再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款。通常有两种情况:一是集团公司以目标公司的资产为抵押取得贷款购买目标公司股权;二是由风险资本家或投资银行先行借给集团公司一笔“过渡性贷款”去购买目标公司的股权，取得控制权后,集团公司再安排目标公司发行债务或用目标公司未来的现金流量偿付借款。

杠杆并购需要目标公司具备以下条件:①有较高而稳定的盈利历史和可预见的未来现金流量;②公司的利润与现金流量有明显的增长潜力；③具有良好抵押价值的固定资产和流动资产;④有一支富有经验和稳定的管理队伍等。因此，管理层收购中多釆用杠杆收购方式。

4、卖方融资方式

卖方融资是指作为并购公司的集团公司暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定时期内分期、分批支付并购价款的方式。这种付款方式通常用于目标公司获利不佳急于脱手的情况。在签约时,集团公司还可以向目标公司提出按照未来业绩的一定比率确定并购的价格,并分期付款。这样既可以拉近双方在并购价格认定上的差距，建立起对目标公司原所有者的奖励机制，同时又可以使集团公司避免陷入并购前未曾预料的并购“陷阱”，而且由于减少了并购当时的现金负担，从而使企业集团在并购后能够保持正常的运转。此外,这种方式还可以使集团公司获得税收递延支付的好处。但需要注意的是，作为一种未来债务的承诺，采用卖方融资方式的前提是，集团公司有着良好的资本结构和风险承受能力。

上述并购支付方式各有优劣,可单独使用，也可以组合使用。在支付方式的选择上,必须审慎地考虑并购价格及不同的支付方式对未来资本结构与财务风险的影响。